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你可能不了解磁场，但可以感觉到磁场很神奇——物体之间不用非间接接触，就可以在空间产生作用。近日，深圳证券交易所上市委员会就收到了和“磁”有关的企业——浙江中科磁业股份有限公司（以下简称“中科磁业”）首轮问询函意见回复。中科磁业本次拟募集资金3.66亿元，拟发行股数不超过2,215万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
值得注意的是，小财米儿发稿时发现，在深交所官网上，中科磁业申请创业板IPO的审核状态已变更为“中止”。可见，此次中科磁业能不能成功IPO仍是未知数。
据小财米儿了解，中科磁业主要是做永磁材料的研发、生产和销售，是目前国内重要的永磁材料生产商之一，致力于发展成为新一代消费电子和节能家电领域全球领先的永磁材料应用方案提供商。其生产的永磁材料可大范围的应用于消费电子、节能家电、工业设施、汽车工业、风力发电、人机一体化智能系统、电动工具等众多领域。
这么“高大上”的“小身材”，“来头”可一点也不小。据小财米儿了解，中科磁业的基本的产品为永磁材料，分为烧结钕铁硼永磁材料和永磁铁氧体磁体两类。烧结钕铁硼永磁材料的主要原材料为镨钕金属、镝铁、钬铁、钆铁、金属铈、金属铽、金属钕和氧化镨钕等稀土材料；中科磁业永磁铁氧体磁体的主要原材料为预烧料、氧化钴等，氧化镧等材料也有应用，但占比很小。
报告期内，中科磁业的主营业务成本主要由直接材料、直接人工和制造费用构成，报告期内其主营业务成本结构较为稳定，直接材料占比在65%左右，占比最高，其中生产烧结钕铁硼永磁材料的镨钕金属等稀土原材料和生产永磁铁氧体磁体的预烧料等非稀土原材料占了大部分，是成本的主要组成部分。中科磁业生产的烧结钕铁硼永磁材料的主要原材料为镨钕金属等稀土金属，生产永磁铁氧体磁体的主要原材料为铁氧体预烧料。报告期内，中科磁业烧结钕铁硼永磁材料直接材料占其主营业务成本的占比分别是76.16%、75.56%、73.06%和75.16%，永磁铁氧体磁体直接材料占主营业务成本的占比分别是46.97%、47.74%、46.85%和46.13%，这在某种程度上预示着主要原材料价格波动对中科磁业产品的生产所带来的成本影响颇大。
据小财米儿了解，中科磁业采购稀土金属类原材料的价格与稀土金属的市场行情报价高度相关，而铁氧体预烧料主要由铁红、铁鳞等原料通过高温预烧制成，其市场行情报价主要受钢铁产能管控和铁矿石的金额波动等因素影响。
据悉，中科磁业基本的产品的对外销售基准报价一般会用成本加成的方式确定。2020年下半年以来，主要原材料市场行情报价受全球供需关系、美联储实施量化宽松政策导致的全球通货膨胀、产业政策、地理政治学等因素影响出现大面积上涨。根据测算，在假定其他因素不变的情况下，若中科磁业的稀土金属、预烧料等主要原材料采购价格分别上涨10%和20%，2018年度至2021年1-6月烧结钕铁硼永磁材料毛利率平均下降幅度约为5.58%和11.16%，永磁铁氧体磁体毛利率平均下降幅度约为2.30%和4.59%。因此能判定，主要原材料市场行情报价波动会促进影响中科磁业的产品单价、毛利率和经营业绩。假若主要原材料市场行情报价出现大幅波动，而中科磁业未能通过合理的采购机制、库存管理等手段锁定原材料采购成本，或未能及时通过价格传导机制向客户转嫁原材料成本持续增加的压力，那么对其经营业绩来讲将是不可想象的。
而这也推导出几个大大的疑问：中科磁业是否与稀土供应商签署了长期供应协议，稀土供应是否稳定，在原材料价格大幅上涨的情形下向下游客户传导机制是否顺畅？
据小财米儿了解，报告期内中科磁业与同行业可比上市公司宁波韵升、英洛华类似，与主要稀土供应商采用订单式合同进行采购，未签署长期供应协议。
小财米儿对此很不解，难道签署长期供应协议不“香”吗，它的优点显而易见，比如供货及时、质量稳定、价格稳定、成本降低、采购效率提高等等，但中科磁业却对此持不同理解，他们认为：“行业内的长期供应协议往往仅针对一般性条款进行约定，而并非业务开展的决定性因素。此外，根据交易习惯，我们与主要稀土供应商之间是否签署长期协议主要取决于双方合作以来的业务习惯，而并非因受限于我们或供应商的合作意愿。”
小财米儿通过分析发现，2018年至2020年上半年，国内稀土价格总体保持一致，自2020年下半年起开始呈震荡上行态势，2020年末开始稀土金属价格会出现了较大幅度上涨。2021年1-6月，主要原材料镨钕金属平均采购价格较2020年上涨51.37%，预烧料平均采购价格较2020年上涨36.04%。原材料价格大大上升以来，中科磁业相应上调了产品价格，其中原材料价格上涨期间也曾出现短期回落，部分对价格较敏感的客户亦协商要求下调了产品价格。也就是说，虽然价格有所调整，但并不能确定相应的传导机制是绝对顺畅的，因为具体数字中科磁业以“保密”为由并未披露，这也就给外界留下了想象空间。
据小财米儿了解，目前我国钕铁硼永磁材料生产企业有近300家，产能存在结构性过剩，大量公司制作规模较小，技术水平不高，产品以中低性能为主，应用领域相对低端，且供给过剩、竞争非常激烈。据业内人士介绍，2018年全球高性能钕铁硼市场需求约7万吨，高性能钕铁硼毛坯产量约为4.8万吨，我国高性能钕铁硼毛坯产量仅为2.3万吨。报告期内，中科磁业的钕铁硼毛坯产能利用率分别为84.04%、92.72%、84.92%、87.81%。
横向纵向比较之下，问题就来了：报告期内中科磁业产能利用率多低于90%，这是什么问题导致的？其所处行业是否属于《创业板股票首次公开发行上市审核问答》问题4所述“产能过剩”的情况。
小财米儿细分析起来，原来主要症结有这几方面：首先是产品结构变化导致单台设备作业效率下降。中科磁业的钕铁硼生产设备的单台设计产能是按照中间牌号产品的理论生产能力确定的，但报告期内其钕铁硼产品的性能结构逐步发生明显的变化，高端钕铁硼产品占比慢慢地提高，为满足高端产品要求，生产的基本工艺有必要进行相应调整，导致单台设备作业效率会降低。例如在生产性能更高的产品时，会延长烧结时间，由此减少烧结炉的可利用次数；消费电子领域产品型号规格众多，随着产品档次提高，形状不规则的异形产品数量慢慢的变多，加工难度也慢慢变得大，从而减少了单台生产设备的装机量和可利用次数。故钕铁硼生产设备虽然生产负荷已趋近饱和，但实际产量低于设计产能，进而导致产能利用率偏低。
其次是月度产能利用率不均衡。中科磁业产品高度定制化的特点导致月度产量会随客户订单和计划订单月度波动，当月订单量较少时，产能由于当月排产较少导致月度产能利用率不足；当月订单量较多时，其产能又处于满负荷状态，由于产能刚性限制导致没办法满足所有订单需求，月度产能利用率不均衡的情况会导致当年产能利用率偏低。由此可见，中科磁业同一年度内不同月份的产能利用率存在波动。中科磁业每年度所获取的订单量在不同月份呈非均匀分布的特点，由于永磁材料的生产依赖专业生产设备，而专业生产设备的采购、安装、调试、达产需要一定周期，无法通过临时购置设备增加产能，因此短期产能具有较强刚性。为保证产品订单高峰时期的产能供给，并为新增客户订单预备一定产能，中科磁业根据往年高峰时期订单量以及当年预计新增订单量提前购置设备增加产能。在订单高峰期的相关月份，其生产线以满负荷状态运行，产能利用率高；在订单量回落的相关月份，生产线作业负荷下降，产能利用率随之下降，致使月度产能利用率在一定区间内浮动。
再次是生产受新型冠状病毒肺炎疫情影响。2020年上半年新冠肺炎疫情对中科磁业整体的生产造成了一定的负面影响，特别是钕铁硼工厂受一定的影响较大，导致2020年上半年产能利用率较低，进而时2020年全年产能利用率下降至84.92%。
那么，中科磁业所处行业是否属于《创业板股票首次公开发行上市审核问答》问题4所述“产能过剩”的情况？小财米儿经查阅发现，根据《国务院关于化解产能严重超过标准矛盾的指导意见》，“产能严重超过标准行业”为钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业；根据《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》，“落后产能行业”为钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业，中科磁业所处行业并不属于上述产能过剩、产能落后行业的范畴。虽说如此，但怎样摆脱产能利用冷热不均的局面仍是摆在中科磁业面前的重大课题。
据小财米儿了解，报告期内，中科磁业向关联方采购商品及服务的合计金额分别为352.85万元、390.59万元、138.07万元和62.90万元，占各期经营成本的占比分别是1.88%、1.99%、0.50%和0.35%。
据悉，报告期内，中科磁业与广呈电子、泽鸿电子的关联采购主要为委托他们进行中碎加工。中科磁业的说法是：广呈电子、泽鸿电子的生产经营场所均在东阳市，距离较近，运输产品较为便利，在服务上能做到对其需求及时反馈并积极努力配合其生产计划，较为符合生产规格要求。而对于与横店电子厂的关联采购，中科磁业的说法是：主要为向其采购非标准化的铁氧体磁钢产品，该产品不是中科磁业的基本的产品，为实现用户特定需求，报告期内其均通过横店电子厂采购。
报告期内，中科磁业向关联方的销售商品金额合计为185.56万元、167.81万元、156.12万元和19.69万元，占各期营业收入的占比分别是0.79%、0.64%、0.41%和0.08%。报告期内，中科磁业与广呈电子、恒通电子的关联销售主要为向其销售钕铁硼毛坯，广呈电子和恒通电子的主体业务为钕铁硼磁钢的生产销售，需要采购钕铁硼毛坯作为原材料。
据小财米儿了解，发审委对于中科磁业的关联交易情况也是高度关注，询问中科磁业未来是否将持续向关联方采购中碎加工服务，减少关联交易措施是否有效？结合广呈电子和恒通电子的主体业务说明是否与中科磁业构成同业竞争？
据中科磁业称，为增强对生产环节的质量把控及减少关联交易，其已于2020年3月收购了泽鸿电子的中碎设备，收购后中碎委外全部停止，中碎工序改为自主加工，破碎制粉工序均由中科磁业自行完成。
此外，小财米儿还了解到，中科磁业还与关联方存在转贷的不规范情况。事情是这样的：为满足贷款银行受托支付要求，中科磁业曾先从关联方东阳市日盛电子有限公司处借款1,000.00万元，并于其后将贷款委托银行支付给关联方东阳市日盛电子有限公司，归还向关联方东阳市日盛电子有限公司的借款，形成转贷行为。
之所以发生转贷的情况，中科磁业解释称：首先，其所处永磁材料行业属于典型的资金密集型行业，对于生产设备的要求比较高，相应的投资额较大；其次，生产钕铁硼和铁氧体永磁材料所需要的原材料价格高，并且价格浮动较大，他们要具备一定的资金实力用来储备原材料，应对原材料价格浮动产生的风险；再次，他们的应收账款周转率比较低，系因下游客户回款速度较慢，账款信用周期较长，一般在2-4个月账期，实际结算时客户采用票据或美易单结算使得款项回笼周期进一步加长，因此导致其在生产经营期间所需要的流动资金进一步加大；第四，因业务发展需要，他们近年来对厂房和固定资产的投入加大，所需要的投资资金也进一步加大。
“在日常经营过程中对资金需求较大，因此在公司实际控制人及亲属拆入资金不及时且
