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沪深股指今日低开，盘中几度冲高，尾盘再度跳水，沪指失守3900点。盘面上，船舶升级概念、园区开发、西安自贸区、迪士尼、上海国资改革、预警机、马歇尔计划、上海自贸区、军工改制、煤炭、足球概念、航母等多板块涨幅居前；高送转、互联网彩票、移动支付、景点旅游、计算机、次新股、大数据、西藏、在线旅游等板块跌幅居前。
消息面上，近期影响盘面走势较大的是：在2015年8月11日央行宣布加强完善人民币汇率中间价报价，即中间价参考上日银行间外汇市场收盘汇率。当日人民币中间价大幅贬值逾1000基点，为历史最大跌幅。昨天和今天人民币中间价贬值均超过千点，跌幅3.5%。持续的贬值让境内资金流出预期升温，阻碍大盘反弹。受此消息影响，近两日大盘走势较为疲软，多空在3900点一线争夺激烈。
不过，此次央行调整中间价形成机制，央行本着修复中间价和市场汇率之间偏差的目的促进中间价贬值，其实就是一种主动贬值的行为，因此对于股市的影响应该是一种短期利空行为，并不能影响中期股指的走势。当然，在3900点一线套牢盘存量巨大，而且往上一步还会面临4000点整数关口的压力，可谓是上行压力较大，每进一步都很艰难。
同时，国家队的资金还在场内坚守，一旦盘面出现快速下跌，国家队都会利用权重股去护盘拉升，这在之前已经为市场所熟知。故而，管理层托底股市的态度是明显的。基于这种判断，那么短期股指的走势，应该更多地偏向于箱体震荡，让时间来角逐出多空的胜利方，然后直到拐点出现，快速突破箱体。目前来看，股指在3800-3900点窄幅箱体震荡是大概率事件，中长期仍然看好未来的上行空间。
具体的操作策略上，投资者要重点是关注手上个股的质地，防止后期个股的分化走势。远离高市盈率，业绩亏损的个股，低PE超跌股是未来操作的首选，也就是说选股时要着重关注个股本身的质地，而不要盲目追逐热点和概念。另外，近期热点的国企改革和电力改革可以适当参与，但是要精选标的，同时要预留一部分仓位，做好资金管理和风险控制。尤其是国企改革正在加速推荐，相关具有重组预期的个股可以适当做个中线布局，可以中期看好这一板块。
周三早盘两市大幅低开后稍作冲高，继续回落整理。沪指围绕3900点进行整理。午后，国资改革、黄金、煤炭、一带一路题材大幅拉升，但保险、石油等权重股砸盘，股指围绕3900点展开拉锯。机场航运、钛白粉、西藏、页岩气板块跌幅居前。总体看，大盘连续两天对3900点回踩确认，夯实后，将挑战4000点。建议盘中逢回调买入年内涨幅落后的资源股和国资改革题材股。
今日两市中幅低开，之后快速上行并翻红，10：10分见全日高点后出现回落并演化为跳水，10:50再度回升；午后股指横向整理为主，14时后出现一波跳水，尾盘小幅回勾回报；盘面热点：上海自贸、黄金概念、央企改革、ST板块、粤港澳、海外工程、草甘膦等板块表现较好；总体来说：今日市场呈现横向震荡的行情。
目前市场在半年线下方持续震荡，因为资金面在股灾之后出现质的变化，所以市场不会再像上半年行情那样表现的非常亢奋，窄幅慢速的震荡上行将成为下半年的主要运行节奏。也因为此，指数将不也许会出现大幅走高，也就注定了超级权重股没有大行情，机会点还是在题材股中，包括近期的以国企改革为核心的主题投资，以及次新股为代表的小盘股群体。不过，由于小盘股的波动较大盘更大一些，投资者对待小盘股的包容性也一定要大，不能用统一的标尺来对待。就今日盘面来说，市场虽然锯齿形震荡，但个股的活跃股还是很高，忽略指数做个股是主要操作策略。
消息面：1.人民币贬值引发海外汇市剧烈震荡：为增强人民币汇率中间价的市场化程度和基准性，央行决定自昨日起完善人民币兑美元汇率中间价报价。受此影响人民币兑美元汇率中间价当日下跌近2%，海外汇市剧烈震荡。2.发改委三天披露260多亿元水污染资本预算：8月11日，国家发改委再披露下达到五省重点流域水污染治理资本预算。据记者统计，8月7日、10日、11日连续披露了18份省市区的水污染治理资本预算，总投资规模达到264.889亿元，其中，下达中央预算内投资47亿元。
人民币今日再度贬值，但此次大幅调整有利于本国贸易出口，对中国经济复苏会有一定帮助，而对于A股来说并无非常大的影响，反而近几日融资余额再度增加，体现出市场人气的回升，对提振A股有着良好的推动左右。观察股指期货，直上直下的分时走势体现多空双方竞争异常激烈，在4000点上攻失败之后，A股退守3900点营地整装待发，近期必定拿下4000点整数关口。
华讯财经认为，两市大幅低开，股指低开走高，站上3900点，技术上，沪指7月30日高点3845点突破后变为支撑，有望延续反弹，上攻4050点，创业板支撑30日线日均线压制，同时突破了BOLL通道中轨，中期趋势向好。但必须要格外注意的是，4000点面临巨大的套牢盘压力，同时在前期大跌中市场信心还未能完全恢复，反弹难以一蹴而就。就短期走势来看，大盘在经过周一大涨后开始横盘蓄势，洗盘后有利于后市继续反弹。操作上，目前投资者应该轻大盘重个股，在控制仓位的前提下，盘中调整是投资的人波段操作的低吸良机
从消息面来看，造成股指震荡徘徊主要有三大坏因。首先，继周一人民币创历史记录千点暴跌后，今日人民币对美元中间价再降千点，持续的贬值让热情流出预期升温，阻碍大盘反弹；其次，在周二大盘冲高回落下，中证500期指主力合约贴水在尾盘再度扩大至234.73点，这说明机构对小盘股后市仍不看好，创业板指今日也领跌于市场；最后技术上，4000附近是7月27日巨阴线颈线位，同时大盘连续反弹也积累了一定获利盘，套牢盘与获利盘共同压制股指下行。而正是在这三大坏因下，大盘反弹趋弱个股大幅分化，因此对量能萎缩、业绩暗淡、筹码不稳与主力出货股票，我们应逢反弹调仓。
从盘面来看，人民币连续千点创历史记录贬值，首当其冲的便是航空、造纸类个股，如三大航继昨日大跳水后，今日再次触及跌停，山鹰纸业等造纸类个股也开始重挫，充分说明政策利空类个股暗含巨大风险。而这些板块的集体沉沦，也助长了空方气焰，因此导致了筹码松动、未完全跌透类个股跳水杀跌，如涨幅巨大的次新股开始全线杀跌，宁波韵升、聚光股份一字跌停，业绩暗淡的正邦科技、步森股份再次大跌等。因此，在空方借人民币贬值利空打压下，对政策利空、业绩暗淡、涨幅巨大、筹码松动与未跌透类个股，我们大家都认为，不应立于危墙下须赶紧调仓换股。
板块个股大幅分化，大盘重现僵局，这是否意味着大盘会重演过去两年人民币贬值时的大跌行情呢？我们广州万隆认为，6月中旬股灾式的暴跌，已引发监管层高度警惕，除政策持续护盘外，如限制大股东减持、改融券T+0为T+1等，国家队证金公司对3600点下方更是严防死守。更需注意的是，这次贬值是中央救市的背景下出现的，且贬值也是央行在美国加息预期下所引导，这不排除监管层后续有配套护盘组合拳。因此虽然人民币贬值会对股指形成压力，但大盘像前两年断崖式暴跌概率并不大。
1，不论题材多么靓丽、故事多么动听，只要是业绩不符合高成长、股价严重虚高类个股我们都应逢反弹调仓，如次新股今日集体滑铁卢；2，人民币创历史大幅贬值，直接影响进口为导向的企业，此类品种短期务必规避；3，无论其是否有主力控盘、机构买入多少，股价一旦大幅反弹无力后，逢高调仓便是正确的；4，趋势走坏、机构已不再护盘的股票，只要下跌趋势未逆转我们都应逢高出局，如西藏药业持续水泻。
从整体来看，上涨巩固了部分偏股型基金的战果，扩大了其盈利幅度。多个方面数据显示，富国高新技术在8月10日单日净值增长5.42%，6月12日至8月10日区间范围内其净值增长率达到12.68%，是暴跌以来净值反弹幅度最高的偏股型基金。北信瑞丰平安中国紧随其后，6月12日至8月10日行情中整体净值增长率为12.34%，其中8月10日单日贡献6.34%的净值增长率。
具体理由：日前有权威的人偷偷表示，国企改革顶层设计的具体方案已确定进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出。新一轮国企改革将以功能界定分类改革为基本前提，随之展开的国企混合所有制改革和员工持股计划也将各有侧重。而上海这样的地方国资国企重镇在等待改革顶层设计“发令枪”的同时，正在多层次推进国资国企改革。除了上海市级层面的国企集团之外，下属区县的改革也在稳步推进。
12年5月3日至7月25日，人民币贬值1.3％，美元兑人民币即现汇率从6.3050至6.3885。14年1月14日至4月30日，人民币贬值3.6％，美元兑人民币即现汇率从6.0412至6.2593。14年11月6日至15年3月3日，人民币贬值2.65％，美元兑人民币即现汇率从6.1123跌至6.2743。
大宗商品表现：第一次，CRB指数和金价震荡；第二次，CRB指数和金价上涨；第三次，CRB指数下跌，金价震荡。
①人民币大幅贬值既是基本面的反应，也是政策工具。05 年7 月实行有管理的浮动汇率制度以来，人民币经历了三次小幅贬值，分别是12年5月至8月，14年上半年，以及14年底至15年初，宏观背景均是阶段性经济增长较弱。7月出口同比降8％，7月15日国务院常务会议部署促进进出口稳定增长政策措施，本次贬值也是促进出口的政策。
②过去几次人民币贬值，股市表现各异，分别是下跌、震荡、上涨。当前市场关注汇率，一种原因是这事可联系美联储加息，另一方面是此次贬值幅度大。对市场而言，核心问题是未来利率趋势和基本面变化，汇率会影响利率也是对基本面的反映。震荡市波段反弹格局未变，新的趋势需要确认美联储加息和汇率波动对流动性的影响、十三五规划等新的亮点。政策底以来市场结构已经分化，投资更重短期确定性，积极财政方向和基本面好的成长股表现更优。
③中期市场仍有望走向战略反攻，短期投资定向出击，如稳增长的城市管廊建设、通州，国企改革主题，中期精选真成长、增配白马成长股。城市管廊相关公司如伟星新材、纳川股份、永高股份、隧道股份、苏交科、宏润建设、玉龙股份、青龙管业、天业通联，通州相关公司如中国武夷、华夏幸福、首开股份、冀东水泥、金隅股份、中储股份、雪迪龙、碧水源、高能环境。
航空股等贬值利空行业在调整后依然有机会：航空公司以美元计价的外债负担高，2014年上半年人民币贬值，航空股显著下跌。当前，与航空相关三大变量：人民币汇率、油价、需求（旅游、商务等需求的上升），我们大家都认为后两者的利好依然存在。同时，汇率贬值等不利局面，有可能引发国企改革、产业内兼并收购等积极因素的出现。在调整之后，航空股依然具备投资机会。
这不会演变成贬值失控，因为从各国货币历史经验来说，升值往往是爬行特点，而贬值一般是一步到位，因为过强的贬值预期会导致外汇存底迅速耗尽，所以要贬就在短期到位最好，那么我对人民币的汇率预期，这次贬值之后，应该会在此位置为中心震荡，不会出现单边贬值趋势，因为中国的改革决心和能力摆在这里，市场化但不意味着会被击垮，所以该守的地方还是会坚定守住
对大金融股价影响，短期有很多压力，因为毕竟有很多国内投资者有担忧，加速兑换美元移民，所以卖出流动性较好的资产，对金融股有很多压力能预见，但这毕竟是少数，而当情绪稳定，海外大资金会更加喜欢市场化的中国金融体系，会大幅涌入中国抄底，因此金融股中长期反而会更加乐观，因为大金融的背后主力资金，往往不是国内的小资金，还是国际的大资金。
汇率的变化：汇率是否会长期贬值不确定，但是在目前美国逐渐进入加息周期来看，对人民币贬值带来一定的推动作用，所以至少在美国的一个货币周期2年以内，人民币存在贬值压力。目前中国经济绝对增速开始下降，相对全球其他几个国家的增速也在下降，未来即便升值，升值压力也和之前远远不同。所以从长期一点来看，人民币升值的动力应该是不足的。
对房地产行业的传导影响，与国际作比较：日本的房价是从1965年一直上涨到1973年，此阶段是日本城镇化迅速提升的阶段，也是日本开始产业转型的阶段，基本就是中国目前的阶段，在1973~1985年基本保持了房价的微弱上涨，幅度大幅低于之前，然后在1985年日本签订《广场协议》，汇率被迫放开，导致汇率大幅升值，带来大量的热钱流入，使得资产价格再次膨胀，酝酿了最后一次的房价大幅上涨。
这是日本当年的表现，和日本当年类似的是，中国汇率也是有管制的，但是和日本当年不同的是，中国大概率是贬值、而日本是升值，所以从资金流动的角度来讲，对中国固定资产价格的影响偏负面，也就会对房地产行业带来一定的影响。这部分影响会先直接体现在商业地产，因为外资投资住宅的难度极其大，基本无法绕过外管局的管制，而商业地产在某些特定的程度上是放开的，所以会对当前的商业地产市场带来一定的负面影响，但是由于本身商业地产的过剩较为严重，所以，资金退出带来的影响相对较小。
具体标的推荐关注宝钢股份、本钢板材和鞍钢股份，三个公司2014年出口收入占比分别达到21%、27%和15%，其中，本钢板材有50%铁矿石是本钢集团供给，外矿进口受影响稍小。另外，炭素新材料的龙头方大炭素也需要我们来关注，方大炭素2014年出口收入占比接近30%，连续多年是甘肃省的出口创汇第一名。
汇率下调造成的直接影响是：由于货币计价问题造成的内外大宗金属价格的套利空间凸显，出现内涨外跌的短期走势。从另外一个角度上讲，由于成本端一些组成部分的下降，而价格端仍是全球定价导致短期利润空间的加大。以人民币计价，则表现为成本端的相对来说比较稳定（除部分来自于海外的原料），和大宗金属价格的上涨，但这一效应是一次性的套利空间修复。
1）手工具行业首推巨星科技：经测算，人民币兑美元汇率每贬值1个百分点，巨星年度净利润将增加2000-2500万元，占2014年净利润约5%。巨星科技是最受益公司之一。经测算，人民币兑美元汇率每贬值1个百分点，年度净利润将增加2000-2500万元，占2014年净利润约5%。巨星科技是最受益公司之一。经测算，人民币兑美元汇率每贬值1个百分点，年度净利润将增加2000-2500万元，占2014年净利润约5%。
汽车行业进口以豪华车和核心零部件居多。主要涉及国机汽车及部分使用日本核心部件的公司如广汽集团、一汽轿车（马自达部件进口占成本25%），这一些企业的成本相应略有上升。单就进口车销售而言，每贬值1%则成本上升1%，但由于终端优惠幅度波动较大，可以消化汇率波动，真正影响市场的则是内需购买力，贬值对心理预期的影响大于实际影响。
出口则以自主品牌整车、客车、卡车以及江浙一带一些汽车零部件公司为主，贬值有助于销售提升。相关受益上市公司江淮汽车（出口收入占比15%左右）、吉利汽车（港股，出口收入占比20%左右）、长城汽车（占比不足10%）、宇通客车（20%左右）、福耀玻璃（30%）、风神股份（50%）、赛轮金宇（75%）。总体上看，以出口为主的零部件公司利好更大，其中福耀玻璃、赛轮金宇、风神股份最为受益，主要因为外销比高，套保可以规避汇兑损失。
短期来看，以美元计价的出口订单，在兑换为人民币的时候将直接受益。大家电企业一般的出口业务发生的时候，就以套期保值的方式锁定汇率，因而其出口订单所受影响不大；直接受益的是出口业务比重较高的小家电企业。推荐奋达科技（传统业务出口占比87%）、桑乐金（传统业务出口占比40%）、创维数字（传统业务出口占比46%）。
一是由于劳动力及原材料成本、人民币升值等影响，近年来我国纺织服装行业在全球市场上的竞争力不断被削弱，市场占有率也在下降。2014年行业出口同比增长5.1%，增速比上年下降6.1个百分点，今年1-7月行业出口同比下降4.4%。因此，人民币贬值如果成为趋势，我们大家都认为纺织品、服装鞋帽等产品出口竞争力将因价格上的优势而有所提高，将会对行业困境有一定缓解。
四家航运公司停牌推升央企改革预期。中远集团和中国海运两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”，商讨两集团整合改革事宜并制定出初步的改革方案。央企整合一直是市场对央企改革预期的重点方向。上半年国务院常务会议和多位国家领导人都释放出央企重组“强强联合”指引信号的背景下，国资委和相关公司每一次的声明都成为引发市场对央企整合主题行情热情的催化剂。此次两集团下四家航运公司因为控制股权的人重大事项停牌，与之前市场预期的方向一致，并且和2014年南北车合并前的节奏类似。市场传言的证实引爆了航运央企整合的预期，也引发了市场对其他领域央企整合的进一步想象。
央企整合继续稳步推进。央企间的整合和重组是国企改革一个重要的组成部分，正在筹划之中的国企改革顶层设计的具体方案应有进一步的规划。央企之间的整合一直以来都在稳步推进，2010年初国资委直接管理的央企集团共有128家。经过几轮的整合，2014年央企集团的数量减少至114家。2015年中铁集团和国家电投的整合成立，使得这一名单进一步减少至112家。中远集团和中国海运此次如果顺利整合，将是这一趋势的延续。习主席7月调研时明白准确地提出了国企改革的三条硬标准：即有利于国有资本保值增值、提高国有经济竞争力和放大国有资本功能。这可能是央企整合下一步推进的重点方向。
央企改革主题沿市场预期边际变化最大的方向配置。央企改革是国企改革的“深水区”，虽然顶层设计的具体方案会给央企改革以最终蓝图，但在方案公布之前，政策方向存在很大的不确定性。“一企一策”的改革思路也为选股提升了难度。博弈市场预期的变化可能比预判政策方向更重要。市场目前对产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大规模的公司存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业和资源型行业的整合预期最高，或引发集中的主题机会。交运、机械、煤炭、建筑、建材、有色、石化、汽车和通信等行业主要受益。（国泰君安）
央企合并主题投资的交易机会值得参与。交运（郑武）受益标的：中海海盛；机械（吕娟）推荐：中国重工；煤炭（史江辉）受益标的：中煤能源；建材（鲍雁辛）推荐：中国巨石；建筑（王永彬）推荐：葛洲坝；有色（刘华峰）受益标的：中色股份；石化（肖洁）受益标的：中国石化；汽车（王炎学）推荐：风神股份；通信（宋嘉吉）推荐：中国联通。
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